中国养老金三支柱：第一支柱包括城镇职工、城乡居民基本养老保险，社保基金是资金补充来源；第二支柱包括企业年金和职业年金；第三支柱是个人商业养老金。截至2019年底，养老金结存金额8.89万亿元，一、二、三支柱各占70.7%、29.2%、0.0%，合计仅占GDP的9.0%。中国养老金第三支柱功能缺位。

人口加速老龄化，养老金需求旺盛。2019年底，中国65岁及以上人口占12.6 %，老年抚养比17.8%；联合国预测2035年左右分别突破20%、30%。第一、第二支柱不足，需要第三支柱补位。第一支柱带来财政负担，且城乡基本养老保险待遇低（2019年平均169.1元/人/月）；企业年金覆盖率低（2020Q3末仅5.94%）且难提升，系因80%以上城镇就业人口在中小企业且企业税负较重；职业年金仅适用机关事业单位人员，惠及人口上限<4,000万。参照海外经验，国情差异致使各国养老金体系有异，美国、智利等第三支柱较为发达，亦起到良好保障效果。

人口老龄化驱动全球主要国家建立三支柱养老金体系 。截至2019年底，世界人口中65岁以上人口占比9.10%，较1960年底的4.97%提升了4.13pcts。1960-2019年，高收入国家的老龄人口占比提升 9.69pcts至18.26%。国以延迟退休、养老金等方式应对人口老龄化。世界银行1994年出版的《防止老龄危机——保护老年人及促进增长的政策》首次提出 涵盖公共养老金计划（ 第一支柱 ） 、 职业养老保险计划 （ 第二支柱 ） 和个人储蓄计划 （第三支柱 ） 的三支柱概念 。2005年世行提出提供最低水平保障的非缴费型零支柱、家庭成员之间或代际之间非正规保障形式的第四支柱，将三支柱扩展为五支柱。 从养老基金的运行现状来看 ， 当前各国主要采用三支柱模式 ，政府 、 雇主 、 个人共同负担养老压力。

保障程度低 ， 第一支柱独大 。 从三支柱整体规模及结构数据来看 ，截至2019年底，中国养老金结存金额8.89万亿元，仅占GDP的9.0%；占比远低于发达市场水平。截至同期，中国一、二、三支柱养老金占比各约70.7%、29.2%、0.0%；第一支柱独大，第二支柱占比偏低，第三支柱几乎缺位。截至2019年底，美国养老金结存金额35.37万亿美元，占GDP的165.0%；按2019年12月31日汇率折算为246.3万亿元人民币，是中国养老金规模的27.7倍；美国第一、二、三支柱占比各为8.2%、54.1%、37.7%。对标美国，中国养老金资产存量低、占GDP比率低，与已步入老龄化社会多年的发达国家差距显著，第二、三支柱，尤其是第三支柱存在明显短板。